来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发中证全指医药卫生交易型开放式指数证券投资基金（简称“广发中证全指医药卫生ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临诸多挑战，份额虽有微幅增长，但净资产缩水明显，净利润出现较大亏损。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损6.56亿，资产净值下降11.9%
本期利润大幅亏损
2024年，广发中证全指医药卫生ETF本期利润为 -656,473,984.43元，较2023年的 -479,739,116.41元，亏损进一步扩大。这主要归因于市场环境不佳以及医药行业的波动。从数据来看，2024年营业总收入为 -626,834,918.99元，营业总支出为29,639,065.44元，收支相抵后导致了较大的亏损。
| 年份 | 本期利润（元） | 营业总收入（元） | 营业总支出（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -656,473,984.43 | -626,834,918.99 | 29,639,065.44 |
| 2023年 | -479,739,116.41 | -451,502,542.91 | 28,236,573.50 |
净资产合计与期末净资产下降
期末净资产从2023年末的5,305,981,641.06元降至2024年末的4,666,155,325.91元，减少了639,826,315.15元，降幅达11.9%。这一下降反映了基金资产价值的缩水，对投资者的权益产生了直接影响。
| 年份 | 期末净资产（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 4,666,155,325.91 | -639,826,315.15 | -11.9% |
| 2023年末 | 5,305,981,641.06 | - | - |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍处下行通道
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，该基金份额净值增长率为 -12.80%，同期业绩比较基准收益率为 -14.05%，基金跑赢业绩比较基准1.25个百分点。然而，从过去三年数据看，基金净值增长率均为负，2022年为 -20.76%，2023年为 -11.28%，显示出基金在市场波动中面临较大压力。
| 年份 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -12.80% | -14.05% | 1.25% |
| 2023年 | -11.28% | - | - |
| 2022年 | -20.76% | - | - |
累计净值增长率下滑
基金份额累计净值增长率从2023年末的39.86%降至2024年末的21.96%，表明基金长期增长趋势受到一定阻碍，投资者的长期收益预期可能需要调整。
投资策略与运作分析：紧跟指数，受行业波动影响
完全复制法跟踪指数
报告期内，基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，进行被动式指数化投资。这种策略旨在紧密跟踪指数表现，但也意味着基金业绩高度依赖于标的指数的走势。
医药行业机遇与挑战并存
2024年，医药行业在政策支持和科技创新推动下有新发展机遇，如医保、医疗、医药协同治理加强，科技创新赋能医疗等。但同时面临海外对国内CXO企业和医疗设备出口限制等挑战。中证全指医药卫生指数下跌14.05%，对基金业绩产生了负面影响。
业绩表现归因：市场与行业因素共同作用
市场整体波动影响
2024年，A股市场呈现分化态势，上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指数上涨13.23%，沪深300指数上涨14.68%，而中证全指医药卫生指数下跌14.05%。医药行业指数的下跌使得该基金未能受益于市场整体上涨，反而随行业指数下行。
行业内部结构调整
医药行业内部面临结构调整，部分细分领域受到政策和市场因素影响较大。如海外对国内CXO企业和医疗设备出口限制，影响了相关企业股价，进而影响基金净值。
宏观经济与行业展望：2025年机遇与风险并存
全球经济与政策不确定性
展望2025年，全球经济预计缓慢复苏，但面临地缘政治紧张、贸易摩擦和通胀压力等不确定性。美国新总统上任可能带来政策方向变化，对全球经济复苏进程产生扰动。
国内经济与医药行业机遇
国内经济预计保持稳定增长，宏观政策聚焦扩大内需、推动科技创新和绿色低碳发展。医药行业将在政策支持、科技创新和市场需求多重驱动下迎来新机遇，如创新药物研发获得全方位政策保障，医疗器械国产替代和技术创新持续推进等。但行业竞争也将更加激烈，企业需要不断提升自身实力以应对挑战。
费用分析：管理费与托管费相对稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为23,348,855.02元，较2023年的22,217,819.29元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为201,865.24元，应支付基金管理人的净管理费为23,146,989.78元。基金管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提，尽管资产净值下降，但由于费率固定，管理费仍维持在一定水平。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 23,348,855.02 | 201,865.24 | 23,146,989.78 |
| 2023年 | 22,217,819.29 | 156,923.95 | 22,060,895.34 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,669,771.08元，2023年为4,443,563.83元。托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，与管理费类似，虽资产净值下降，但费率固定使得托管费有所增加。
交易费用与投资收益分析：股票投资收益不佳
应付交易费用与交易费用
2024年末，应付交易费用为143,315.01元，较2023年末的877,984.36元大幅减少。2024年交易费用主要包括审计费用72,000.00元、信息披露费120,000.00元、银行汇划费16,919.02元、指数使用费1,400,931.27元，合计1,609,850.29元，与2023年的1,550,270.85元相比略有增加。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 审计费用（元） | 信息披露费（元） | 银行汇划费（元） | 指数使用费（元） | 交易费用合计（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 143,315.01 | 72,000.00 | 120,000.00 | 16,919.02 | 1,400,931.27 | 1,609,850.29 |
| 2023年 | 877,984.36 | 72,000.00 | 120,000.00 | 25,201.69 | 1,333,069.16 | 1,550,270.85 |
股票投资收益
2024年股票投资收益为 -335,432,772.97元，其中买卖股票差价收入为 -237,344,067.88元，赎回差价收入为 -98,088,705.09元。卖出股票成交总额为908,067,173.27元，卖出股票成本总额为1,143,911,789.02元，交易费用为1,499,452.13元，导致买卖股票差价收入为负。股票投资收益不佳是导致基金本期利润亏损的重要原因之一。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 股票投资收益 | -335,432,772.97 |
| 买卖股票差价收入 | -237,344,067.88 |
| 赎回差价收入 | -98,088,705.09 |
| 卖出股票成交总额 | 908,067,173.27 |
| 卖出股票成本总额 | 1,143,911,789.02 |
| 交易费用 | 1,499,452.13 |
关联方交易分析：交易比例与佣金情况
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过广发证券股份有限公司交易单元进行的股票成交金额为369,606,686.09元，占当期股票成交总额的19.58%，较2023年的10.80%有所上升。债券成交金额为3,460,803.75元，占当期债券成交总额的100.00%。
| 关联方名称 | 年份 | 股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 债券成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 2024年 | 369,606,686.09 | 19.58% | 3,460,803.75 | 100.00% |
| 广发证券股份有限公司 | 2023年 | 637,788,844.95 | 10.80% | 690,900.00 | 40.83% |
应支付关联方的佣金
2024年，应支付广发证券股份有限公司的当期佣金为270,853.33元，占当期佣金总量的29.30%，期末应付佣金余额为0。与2023年相比，当期佣金占比大幅上升，反映出与关联方交易的佣金支付结构有所变化。
| 关联方名称 | 年份 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 | 期末应付佣金余额（元） |
|---|---|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 2024年 | 270,853.33 | 29.30% | 0 |
| 广发证券股份有限公司 | 2023年 | 574,244.84 | 12.91% | 79,453.84 |
股票投资明细：前十大重仓股占比较高
期末股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德等。其中，恒瑞医药公允价值为438,342,521.40元，占基金资产净值比例为9.39%；迈瑞医疗公允价值为330,549,360.00元，占比7.08%。前十大重仓股在一定程度上决定了基金的净值表现，其股价波动将直接影响基金业绩。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 438,342,521.40 | 9.39 |
| 2 | 300760 | 迈瑞医疗 | 330,549,360.00 | 7.08 |
| 3 | 603259 | 药明康德 | 294,429,710.08 | 6.31 |
| 4 | 600436 | 片仔癀 | 138,358,291.50 | 2.97 |
| 5 | 300015 | 爱尔眼科 | 132,115,895.75 | 2.83 |
| 6 | 000538 | 云南白药 | 114,387,057.95 | 2.45 |
| 7 | 688271 | 联影医疗 | 111,416,796.80 | 2.39 |
| 8 | 002422 | 科伦药业 | 82,023,524.16 | 1.76 |
| 9 | 002001 | 新和成 | 72,624,559.28 | 1.56 |
| 10 | 002252 | 上海莱士 | 71,489,913.00 | 1.53 |
持有人结构与份额变动：机构投资者占比较高，份额微增
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金份额持有人户数为67,432户，户均持有基金份额113,478.28份。机构投资者持有份额占总份额比例为47.32%，个人投资者占52.68%。其中，广发中证全指医药卫生交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金持有份额为3,196,258,776.00份，占总份额比例为41.77%，对基金份额结构有重要影响。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 3,621,297,910.00 | 47.32% |
| 个人投资者 | 4,030,769,326.00 | 52.68% |
| 广发中证全指医药卫生交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金 | 3,196,258,776.00 | 41.77% |
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额为7,587,067,236.00份，本报告期基金总申购份额为1,570,000,000.00份，总赎回份额为1,505,000,000.00份，期末基金份额总额为7,652,067,236.00份，份额微增0.86%。尽管市场环境不佳，但仍有部分投资者选择申购该基金，显示出对医药行业长期前景的一定信心。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 7,587,067,236.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 1,570,000,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 1,505,000,000 |
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